由Lindona編譯

“前天，Celgene以90億美元收購了JunoTherapeutics，賽諾菲以116億美元收購了從Biogen剝離出來的Bioverativ。生物制藥領域的并購浪潮似乎風起云涌。

隨著公司稅率的降低和離岸資本回流稅率的降低，大多數人預計2018年將是并購大年，沉默了一年的M&A老大哥輝瑞應該會在今年有所行動。畢竟，該公司首席執行官伊恩里德(Ian Read)在2017年11月表示，即使稅改失敗，公司也會考慮收購。"

1.百健（Biogen）

Biogen公司擁有三個重型多發性硬化癥(MS)藥物，以及一個高風險高回報的——老年癡呆癥藥物aducanumab的產品線。Aducanumab既是潛在的重量級產品，也是潛在的輸家。畢竟，阿爾茨海默病的臨床三期研究仍然是一片藥物荒地。evaluatePharma稱aducanumab是業內最有價值的候選藥物，高盛預測，如果獲得批準，它可以產生120億美元的銷售額。

Biogen的市值目前接近720億美元。當然，輝瑞將不得不為技術轉讓支付更多費用。

2.百時美施貴寶（Bristol-MyersSquibb）

毫無疑問，收購百時美施貴寶將鞏固輝瑞的腫瘤產品組合。Opdivo是百時美施貴寶最厲害的武器，但不是唯一的利劍。當然，這是一筆有利可圖的交易。預計2017年Opdivo的銷售額將達到50億美元，2022年將達到100億美元。

除了Opdivo，百時美施貴寶的Yervoy也在臨床試驗中與其他公司的藥物一起接受評估。Opdivo和LAG-3抑制劑relatlimab被稱為最有前途的聯合免疫療法之一。

“百時美施貴寶會比百健貴。”目前，BMS的估值超過1000億美元。值得一提的是，輝瑞通過與默沙東的合作，擁有了一種PD-1抑制劑Bavencio。

3.艾爾建（Allergan）

早在2016年，奧巴馬政府修改稅收倒置交易準則后，輝瑞就試圖收購Allergan。但特朗普最近簽署了一項行政命令，要求財政部從2016年初開始審查稅收法規，并就改變或廢除任何可能過于復雜或繁瑣的內容提出建議。

雷曼兄弟前董事總經理兼分析師鮑勃威倫斯(Bob Willens)告訴華爾街，“也許輝瑞會與愛爾健合作。我敢肯定，他們仍然想做這筆交易，唯一阻止他們的就是這些規則。”

Allergan有超過55個項目。其中21個項目屬于美學和皮膚病學領域，但最有希望的是老年性黃斑病變的治療方案。

有分析稱：“收購Eljian最大的好處是什么？這個相對便宜。股價比預期收益低12倍，公司目前市值約600億美元。缺點？一方面，美國的稅制改革失去了稅收優勢。而且，Allergan的R&D有很大的風險，特別是實驗性非酒精性脂肪性肝炎(NASH)藥物cenicriviroc在II期研究中有不同的結果。”

輝瑞最好的選擇？

應該是百時美施貴寶。

輝瑞和百時美施貴寶已經是抗凝血藥Eliquis的合作伙伴，Opdivo將是此次收購的關鍵誘因，風險遠小于押注Biogen的阿爾茨海默病項目。

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