*制藥業(yè)和制藥企業(yè)都在經(jīng)歷嚴(yán)重動蕩，暗流開始浮出水面。重新洗牌已經(jīng)開始。未來兩到三年將是決勝的關(guān)鍵，13000到3000個商家，5000到1000個行業(yè)。誰將是改組過程的先鋒？云南白藥已經(jīng)開始進攻了。
11月23日，云南白藥發(fā)布兩則公告：一是全資子公司云南醫(yī)藥擬與云南醫(yī)藥科技開發(fā)經(jīng)營有限公司設(shè)立藥品銷售合資公司，省級醫(yī)藥公司擬出資510萬元(占股51%)，醫(yī)藥科技擬出資490萬元(占股49%)；另一個是其全資子公司省醫(yī)藥公司擬出資10萬元(占股10%)設(shè)立昆明醫(yī)科大學(xué)第一附屬醫(yī)院呈貢醫(yī)院PPP項目公司(一期項目)的動作。
表面上看，參與成立合資公司，無論是金額還是這兩個項目的持股水平，對云南白藥來說似乎都微不足道。但其實不得不指出的是，這個動作是其混改以來在業(yè)務(wù)領(lǐng)域真正的大動作，也是其下一步的重點。
毫無疑問，這兩個動作都是圍繞著這個醫(yī)藥業(yè)務(wù)展開的。前者主要在縣級以上醫(yī)療機構(gòu)配送藥品、儀器、耗材，后者以股份形式獲得呈貢醫(yī)院藥品供應(yīng)系統(tǒng)的入場券。而且值得注意的是，這兩個投資不高的項目其實都是大項目。
改革后，云安白藥在商業(yè)領(lǐng)域突然有所動作。兩個看似很小的投資項目能給云南白藥帶來什么？在商界，其用意何在？
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整合云南商業(yè)市場！
在業(yè)內(nèi)，云南白藥以大健康著稱，但其醫(yī)藥業(yè)務(wù)也不容小覷。2000年收購云南省醫(yī)藥公司(省醫(yī)藥公司)，開始涉足醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)。2011-2016年，全省醫(yī)藥業(yè)務(wù)收入從69.95億元增長到134.89億元，復(fù)合增長率為14.04%。目前，云南醫(yī)藥已成長為云南省第一、全國第十四的醫(yī)藥商業(yè)公司。
全國范圍內(nèi)實施“兩票制”越來越近，醫(yī)藥商業(yè)的格局也將發(fā)生很大變化。業(yè)內(nèi)一致的判斷是，被業(yè)務(wù)縮減所逼的小型商業(yè)公司會越來越多，商業(yè)批發(fā)企業(yè)可能會因目前的13000多家而減少到3000家左右，這種淘汰會在未來兩三年內(nèi)發(fā)生。
面對這一大趨勢，云南白藥作為云南省內(nèi)的業(yè)務(wù)龍頭，在混改后解除體制枷鎖，勢必會抓住機會整合省內(nèi)小型醫(yī)藥商業(yè)公司，率先掃平省內(nèi)市場，進而尋求向外擴張。
要想橫掃省內(nèi)市場，首先必須增強覆蓋能力，與云南醫(yī)藥科技開發(fā)經(jīng)營公司(以下簡稱“醫(yī)藥科技”)成立藥品銷售合資公司就是為了這個目的。省級藥企作為云南白藥的商業(yè)平臺，歷年來主要從事二級以上醫(yī)院和藥品配送業(yè)務(wù)，基層相對薄弱。而且在兩票制下，配送業(yè)務(wù)需要進行模式調(diào)整，所以不得不督促提升終端醫(yī)療機構(gòu)的覆蓋率。
云南醫(yī)藥科技開發(fā)經(jīng)營公司是一家長期專注于縣級醫(yī)療機構(gòu)市場的企業(yè)。擁有比較強大的縣級渠道資源，并與之建立了合資公司。省級醫(yī)藥公司可以依托醫(yī)藥科技在基層市場的影響力和控制力，快速向基層市場拓展能力，從競爭關(guān)系中實現(xiàn)優(yōu)勢互補，突破現(xiàn)有的增長瓶頸。由此，云安白藥將完成在全省的醫(yī)藥經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)布局，
呈貢醫(yī)院于2015年4月20日正式開業(yè)，總投資13.8億元，涉及內(nèi)科、外科、兒科等多個相關(guān)專業(yè)。據(jù)外界預(yù)測，這家醫(yī)院每年的藥品采購金額約為15億元。PPP項目的結(jié)果顯示，藥品集中配送商的折扣系數(shù)為8%，高于一般的6~7%的折扣系數(shù)。
關(guān)于這個PPP項目，云南浩邦醫(yī)藥和省醫(yī)藥沒有關(guān)系，省醫(yī)藥和一個財團投標(biāo)。在多位證券分析師看來，未來藥品供應(yīng)和配送將以省藥為主，是對新業(yè)務(wù)模式的積極拓展，對省藥增量業(yè)務(wù)貢獻較大。而且，值得一提的是，這種模式可能會在云南省進一步復(fù)制，成為提高省醫(yī)藥盈利能力的利器。
當(dāng)然，這兩個項目只是云南白藥整合云南商業(yè)市場的開始。毫無疑問，云南白藥將迅速整合省內(nèi)業(yè)務(wù)。目前省藥在云南省的市場份額約為25%。隨著受災(zāi)省份醫(yī)藥流通的整合，其份額將進一步提升，成為云南醫(yī)藥商業(yè)市場的主宰者。
2
參與全國洗牌？
混改之后，云南白藥在醫(yī)藥業(yè)務(wù)上的整合才剛剛開始。必須是不愿意只局限于一個省份發(fā)展的企業(yè)。本省市場定下來后，很可能會擴展到全國。
10月底，云南白藥發(fā)布三季報。前三季度實現(xiàn)營收180.08億元，同比增長10.56%，凈利潤26.05億元，同比增長10.39%。其業(yè)務(wù)部門表現(xiàn)強勁，增長迅速。預(yù)計前三季度業(yè)務(wù)增長將達到13%。
就云南白藥母公司而言，混改之后，急需一個新的故事，而外界對這個故事最期待的就是加快外延并購。在中國的醫(yī)藥行業(yè)，云南白藥現(xiàn)在擁有相當(dāng)充足的資金儲備。10年間，年均貨幣資金儲備維持在20億元左右，2016年貨幣資金儲備高達32.93億元。但隨著白藥控股公司通過混改大量增資，其資本儲備相當(dāng)充足。
對于主營業(yè)務(wù)為商業(yè)和大健康業(yè)務(wù)的云南白藥來說，接下來的M&A將主要在這兩個領(lǐng)域進行。業(yè)務(wù)已經(jīng)在云南市場開始，下一步是在該地區(qū)的進一步整合。對于全國來說，作為銷售額全國第14大的商業(yè)巨頭，在兩票制的黃金機遇下，參與這一輪商業(yè)洗牌，向全國擴張是其必然之路。
大健康方面，中國市場OTC整合的對象基本不多，全球范圍內(nèi)，輝瑞、默沙東等。有興趣出售消費者醫(yī)療保健業(yè)務(wù)。前者的市場估值為150億美元，而默克即將剝離的業(yè)務(wù)估值約為45億美元。無論從發(fā)展趨勢還是目前的機遇來看，云南白藥在大健康領(lǐng)域?qū)で蟛①彆r，更多的是放眼全球。
事實上，以云南白藥的實力，或許默沙東即將剝離更有吸引力。做出合理的判斷，我認(rèn)為如果默沙東真的在全球范圍內(nèi)要約出售，云南白藥一定會有興趣參與，而且這個案子一旦成功，肯定會創(chuàng)下中國藥企并購的新紀(jì)錄，創(chuàng)造歷史。
參與全國商業(yè)洗牌。當(dāng)然，目前行業(yè)也在迎來新的洗牌。日前，國家藥物政策與產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究中心特約研究員王波在一次會議上指出，自10月8日以來，國家密集出臺藥品監(jiān)管政策，對臨床試驗管理、藥物研發(fā)和注冊改革、MAH制度、中藥相關(guān)注冊制度和評價制度等一系列關(guān)鍵制度進行了重大改革，將促進醫(yī)藥產(chǎn)品升級、新藥加速上市、仿制藥研發(fā)簡化
他預(yù)計，未來一年將是國內(nèi)上市藥企合并的高潮，“未來2-3年，一系列醫(yī)療新政將導(dǎo)致整個行業(yè)發(fā)生質(zhì)變。目前同質(zhì)化嚴(yán)重的藥廠只會有1000家，這1000家藥廠將來一定會與國際接軌。”
因此，手握重金的云南白藥必然會迅速參與到這一輪洗牌中來，而M&A是必經(jīng)之路。
原標(biāo)題：混改后，云南白藥M&A模式已開啟！全國各地的商業(yè)和工業(yè)重新洗牌？