3月中旬，在登陸HKEx不到半年后，醫(yī)療AI第一股鷹眼科技交出了2021年的成績(jī)單。
整個(gè)年報(bào)有四大亮點(diǎn)：第一是營(yíng)收，1.15億元，同比增長(zhǎng)141.6%，盈通科技跨過(guò)了十億收入俱樂(lè)部的門(mén)檻；第二是損失。2021年虧損1.43億元，同比增長(zhǎng)79.8%。R & amp；a的突然增加。d成本、銷(xiāo)售成本和管理成本是虧損的主要原因。第三是客戶數(shù)量，從85家增加到244家。除去體檢中心客戶A和視光中心客戶B提供的約4600萬(wàn)的收入，每個(gè)客戶平均貢獻(xiàn)了28.5萬(wàn)元的收入；第四是AI的服務(wù)費(fèi)。據(jù)鷹眼科技估算，2021年AI將被調(diào)用486萬(wàn)次，每次AI測(cè)試收取的費(fèi)用為19.9元(以提供基于人工智能的軟件解決方案的收入除以測(cè)試次數(shù)計(jì)算)。
鷹眼科技1.15億元的營(yíng)收主要來(lái)自體檢中心、驗(yàn)光中心和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。當(dāng)價(jià)格接入只到部分省市時(shí)，盈通科技醫(yī)院只有38個(gè)用戶。體檢中心和視光中心收入強(qiáng)勁，單個(gè)用戶貢獻(xiàn)超過(guò)1000萬(wàn)元。
由于體檢中心和視光中心的收入與軟件調(diào)用次數(shù)呈線性相關(guān)，因此可以推測(cè)，盈通科技單個(gè)大客戶的AI調(diào)用在300-100萬(wàn)次區(qū)間。眼底檢查是一種常規(guī)檢查。以2021年全年體檢1800萬(wàn)左右為參考，盈通科技的AI調(diào)用量?jī)H占2%-5%，提升空間較大。
去年是Airdoc-ai眼底(1.0)的銷(xiāo)售元年。鷹眼技術(shù)在41家醫(yī)院和36家社區(qū)診所銷(xiāo)售了1870萬(wàn)美元。結(jié)合硬件和軟件的新型成像設(shè)備在未來(lái)可能很有前途。
虧損方面，盈通科技各項(xiàng)支出持續(xù)上升，研發(fā)；d支出、銷(xiāo)售支出和管理支出均增長(zhǎng)50%以上。但2020年，0.6元只投入1元，2021年漲到0.8元。目前，盈通科技賬面上仍有18億現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。如果目前的發(fā)展趨勢(shì)不變，幾年內(nèi)能夠扭虧為盈的可能性很大。
2021年，盈通科技的客戶數(shù)量變化很大。龔景眼鏡、精益眼鏡、眼鏡88等驗(yàn)光連鎖平臺(tái)加入合作，醫(yī)院客戶數(shù)量也有一定程度的增長(zhǎng)，客戶總數(shù)增長(zhǎng)近3倍。但單個(gè)客戶收入貢獻(xiàn)小，是鷹眼科技目前面臨的嚴(yán)重問(wèn)題。隨著合作時(shí)間的推移，如果盈通科技能夠在企業(yè)和醫(yī)療機(jī)構(gòu)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)中帶來(lái)價(jià)值，或者獲得C端消費(fèi)者的進(jìn)一步認(rèn)可，那么盈通科技的營(yíng)收將會(huì)進(jìn)一步提升。
最后重點(diǎn)說(shuō)說(shuō)鷹眼科技的AI通話成本。我們常說(shuō)，按次付費(fèi)是人工智能未來(lái)最理想的盈利模式。那么，20元的一次性醫(yī)學(xué)影像AI能否支撐起一個(gè)千億的市場(chǎng)？
悉數(shù)通過(guò)審批后，商業(yè)模式仍是障礙
截至3月初《人工智能醫(yī)療器械注冊(cè)審查指導(dǎo)原則》的基準(zhǔn)AI審查和批準(zhǔn)政策發(fā)布，中國(guó)已有33類(lèi)醫(yī)療人工智能產(chǎn)品獲得中國(guó)美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局的批準(zhǔn)。此時(shí)，部分頭部企業(yè)已經(jīng)獲得2-3個(gè)三級(jí)證書(shū)和多個(gè)二級(jí)證書(shū)，審評(píng)審批環(huán)節(jié)不再是阻礙醫(yī)療企業(yè)前進(jìn)的關(guān)鍵“關(guān)卡”。
根據(jù)2020年以后醫(yī)療AI的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，每一家提交招股書(shū)的公司都實(shí)現(xiàn)了數(shù)倍的營(yíng)收增長(zhǎng)，達(dá)到數(shù)千萬(wàn)。這背后有兩個(gè)原因。一是審批前的銷(xiāo)售基數(shù)太低。第二，過(guò)去幾年醫(yī)療AI的布局已經(jīng)在逐步釋放。
2022年是醫(yī)療人工智能企業(yè)的分水嶺。各省的醫(yī)院價(jià)格目錄意味著更多的醫(yī)療機(jī)構(gòu)可以通過(guò)招標(biāo)等方式采購(gòu)AI產(chǎn)品，企業(yè)的銷(xiāo)量也會(huì)相應(yīng)增加。但是2021年的銷(xiāo)量消耗了一定比例的存量用戶，不考慮疫情。要想落地同樣的用戶，他們必須在2022年付出更多的銷(xiāo)售成本。
收入之間的權(quán)衡
根據(jù)國(guó)家衛(wèi)生健康委員會(huì)統(tǒng)計(jì)信息中心發(fā)布的《2021年10月底全國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)數(shù)》數(shù)據(jù)，截至2021年10月底，全國(guó)共有三級(jí)醫(yī)院3147家，二級(jí)醫(yī)院10664家。另外，結(jié)合動(dòng)脈網(wǎng)根據(jù)公開(kāi)資料整理的CT掃描，三級(jí)醫(yī)院每天CT掃描200-500次，二級(jí)醫(yī)院50-200次。
綜合以上數(shù)據(jù)，假設(shè)掃描次數(shù)分別為300次和100次，每次CT掃描需要調(diào)用AI，那么醫(yī)療機(jī)構(gòu)每年需要為CT相關(guān)的AI公司花費(fèi)146.73億元。這意味著，如果能夠按照實(shí)例進(jìn)行支付，即使真實(shí)數(shù)據(jù)只有理想數(shù)據(jù)的20%，醫(yī)療AI公司仍然可以收獲不錯(cuò)的營(yíng)收規(guī)模。
現(xiàn)實(shí)離理想的銷(xiāo)售模式還相差甚遠(yuǎn)。鷹眼科技創(chuàng)造性地將體檢中心和驗(yàn)光中心兩大流量場(chǎng)景納入系統(tǒng)，收獲了486萬(wàn)次通話。但對(duì)于肺結(jié)節(jié)、CTA等AI公司來(lái)說(shuō)，從通過(guò)招標(biāo)等方式進(jìn)入監(jiān)管?chē)?yán)格的醫(yī)院，到通過(guò)軟件買(mǎi)斷的方式銷(xiāo)售，再到按需調(diào)用，實(shí)現(xiàn)更真實(shí)的按案付費(fèi)，需要跨越價(jià)格準(zhǔn)入和醫(yī)保準(zhǔn)入兩座大山。
到目前為止，領(lǐng)先的醫(yī)療AI還在價(jià)格進(jìn)入階段，但進(jìn)入價(jià)格后，進(jìn)入醫(yī)保范疇還需要1-2年。
目前還沒(méi)有企業(yè)在醫(yī)保準(zhǔn)入上實(shí)現(xiàn)突破。AI醫(yī)療企業(yè)依然面臨漫漫征途。
市場(chǎng)遇冷，企業(yè)上市需靜待時(shí)機(jī)
為了籌集下一階段所需的各種費(fèi)用，也為了幫助等待多年的PE找到退出的出路，2021年，多家醫(yī)療AI公司在HKEx遞交了上市的招股說(shuō)明書(shū)。
一年來(lái)，除了盈通科技成功上市，科亞醫(yī)療、舒坤科技、暢想醫(yī)療的注冊(cè)文件均以失敗告終。近日，數(shù)坤科技公開(kāi)表示已拿到“路”，將于近期重新提交招股書(shū)。
在不久的將來(lái)，Arterial.com咨詢了所有的人工智能公司。無(wú)論是申請(qǐng)上市但失敗的公司，還是C端面臨上市的公司，都說(shuō)公司處于靜默期，不便詳細(xì)回答。
總結(jié)各家企業(yè)的零星說(shuō)法，醫(yī)療AI企業(yè)面臨的上市問(wèn)題并不是出現(xiàn)在業(yè)務(wù)上，而是出現(xiàn)在宏觀層面。
在港股印花稅飆升、疫情反復(fù)無(wú)常、地緣政治危機(jī)下全球化趨勢(shì)上升等諸多因素影響下，一二級(jí)市場(chǎng)企業(yè)估值暴跌，大眾悲觀預(yù)期形成，整個(gè)市場(chǎng)投資情緒跌至冰點(diǎn)。所有的危機(jī)，企業(yè)和投資者都不愿意在這個(gè)時(shí)刻進(jìn)入下一個(gè)階段。
對(duì)于計(jì)劃上市的AI公司來(lái)說(shuō)，推遲進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)對(duì)其業(yè)務(wù)不會(huì)有太大影響。在IPO前夕，所有企業(yè)的賬戶上都有10億以上的資金，在市場(chǎng)上仍然有足夠的實(shí)力攻城略地。
二級(jí)市場(chǎng)復(fù)蘇前，是躺平，還是各謀生路？
危機(jī)之年，醫(yī)療AI公司走了一條完全不同的路。
對(duì)于一些邁了一小步，沒(méi)有太多資本助推的醫(yī)療AI公司，選擇在本地和本地聯(lián)網(wǎng)的省市醫(yī)院實(shí)現(xiàn)自己的AI產(chǎn)品。這類(lèi)公司要么與區(qū)域內(nèi)醫(yī)院有緊密合作，要么與衛(wèi)寧健康等上市公司合作，為醫(yī)院提供新的服務(wù)支持，借助醫(yī)療AI實(shí)現(xiàn)小規(guī)模盈利。他們的戰(zhàn)術(shù)與傳統(tǒng)的信息化是一致的。
有規(guī)模資本但尚未上市的企業(yè)，如醫(yī)準(zhǔn)智能、致遠(yuǎn)慧圖等AI公司，仍然注重產(chǎn)品的深化。醫(yī)學(xué)準(zhǔn)智能以全像為策略，側(cè)重于乳腺和肺部疾病的檢測(cè)。致遠(yuǎn)慧圖和盈通科技一樣，深度專(zhuān)注于眼底病的檢測(cè)。
相比之下，匯盈和神瑞醫(yī)療開(kāi)始探索構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)，打造醫(yī)療IT基礎(chǔ)設(shè)施、醫(yī)療技術(shù)和臨床科室的協(xié)同閉環(huán)，強(qiáng)調(diào)數(shù)據(jù)和應(yīng)用流程的閉環(huán)。在這種布局下，企業(yè)押注的是未來(lái)臨床應(yīng)用流程的數(shù)字化。慧慧贏的產(chǎn)品體系有大數(shù)據(jù)云平臺(tái)，有數(shù)據(jù)中間平臺(tái)，有主動(dòng)脈、骨骼、乳腺等AI輔助診斷工具。整個(gè)閉環(huán)已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)行。神瑞在輔助診斷方面非常強(qiáng)，獲得了幾個(gè)三類(lèi)證書(shū)，大量醫(yī)學(xué)AI相關(guān)論文登陸權(quán)威期刊。去年7月收購(gòu)依圖醫(yī)療后，神瑞醫(yī)療在醫(yī)療IT方面的相關(guān)布局已經(jīng)非常成熟。
面對(duì)盈通科技的市場(chǎng)創(chuàng)新，數(shù)坤科技、科亞醫(yī)療、董波醫(yī)療都在盡可能的擴(kuò)大自己的業(yè)務(wù)范圍。他們一方面從“AI影像”向“AI信息化”、“AI健康管理”橫向拓展業(yè)務(wù)，另一方面從單獨(dú)的軟件向軟硬件結(jié)合縱向拓展。比如科亞醫(yī)療參與氣球等產(chǎn)品的研發(fā)，數(shù)坤科技涉足慢病管理場(chǎng)景。無(wú)論是哪種方式，這些公司都在盡力探索人工智能落地的新場(chǎng)景，獲得更多的市場(chǎng)份額，盡可能推高估值。
在擴(kuò)產(chǎn)過(guò)程中，盈通科技年報(bào)中的“三高”問(wèn)題也出現(xiàn)在上述三家公司的招股書(shū)中，尤其是銷(xiāo)售費(fèi)用，將逐年增加。
據(jù)一家醫(yī)療AI公司介紹，所有通過(guò)招標(biāo)方式銷(xiāo)售的醫(yī)療AI產(chǎn)品，都附帶三年服務(wù)免費(fèi)用策略，三年內(nèi)的更新和維護(hù)都不會(huì)向醫(yī)院收費(fèi)。換句話說(shuō)，醫(yī)院在采購(gòu)醫(yī)療AI公司的產(chǎn)品時(shí)，三年內(nèi)很難有機(jī)會(huì)采購(gòu)其他產(chǎn)品。
過(guò)低的單價(jià)是否傷害了醫(yī)療AI的創(chuàng)新？
談及2020年前的醫(yī)療AI，創(chuàng)業(yè)者可以將行業(yè)面臨的各種商業(yè)化問(wèn)題歸結(jié)為注冊(cè)準(zhǔn)入的限制。然而，隨著這個(gè)層面的突破，曾經(jīng)備受質(zhì)疑的黑洞開(kāi)始消散，取而代之的是各種具象的問(wèn)題。
這對(duì)醫(yī)療AI公司來(lái)說(shuō)是好事。醫(yī)生和開(kāi)發(fā)者更深層次的合作，消解了信息不對(duì)稱(chēng)。企業(yè)可以像傳統(tǒng)醫(yī)療器械一樣詳細(xì)設(shè)計(jì)醫(yī)生的臨床需求和科研需求，資本的應(yīng)用在這個(gè)過(guò)程中會(huì)變得更加高效。
醫(yī)療早期AI在各個(gè)領(lǐng)域的快速突破性發(fā)展已經(jīng)過(guò)去，取而代之的是緩慢而細(xì)致的創(chuàng)新。
無(wú)論如何，醫(yī)生和病人確實(shí)從這種智能變化中受益。他們有更多的時(shí)間休息或研究，病人因?yàn)獒t(yī)療效率的加快而獲得更多更快的治療機(jī)會(huì)。
回到原來(lái)的問(wèn)題。對(duì)于像醫(yī)療人工智能這樣的破壞性創(chuàng)新項(xiàng)目，它需要很高的研發(fā)成本。d投入推動(dòng)技術(shù)迭代和臨床試驗(yàn)，也需要高銷(xiāo)售投入建立醫(yī)患共識(shí)。沒(méi)有大量的資金投入，如何打破產(chǎn)品和認(rèn)知的局限？
看來(lái)目前國(guó)內(nèi)醫(yī)療體系下20塊錢(qián)的醫(yī)學(xué)影像AI相對(duì)于醫(yī)療設(shè)備創(chuàng)新帶來(lái)的高收入可能有點(diǎn)太低了。方便收割的醫(yī)患很難花錢(qián)，但是沒(méi)有資金支持，怎么創(chuàng)新？