為振興中醫藥而制定的第一部國家法律——《中華人民共和國中醫藥法》即將實施，未來將大力推動中醫藥健康發展。作為中醫藥產業三大支柱產業之一，中藥材產業的發展成為兩會熱點，備受關注。
行業概況：市場不斷擴大，供給略超需求
據統計局和工信部統計，截至2015年底，中藥飲片整體市場規模達到1699.94億元，同比增長13.64%。工信部2016年前三季度醫藥行業經濟指標顯示，中藥飲片行業企業收入達1359億元，增速12.45%。是發展最快的子行業，政策支持優勢明顯。
圖1醫藥行業和中藥飲片行業增長010-350，000人
自2006年以來，中藥材行業一直保持著強勁的增長勢頭，復合增長率在30%左右，遠超其他子行業的增速。
中藥材產業主營業務收入占醫藥制造業主營業務收入的比重逐年上升。中藥材產業在醫藥行業中的市場地位不斷加強。
2015年我國中藥飲片加工業產量約335萬噸，行業產能約482萬噸，同期需求320萬噸。
從供求關系來看，中藥材行業雖然產能利用率相對較低，但總體供需相對平衡，這對整個行業的穩定至關重要。
競爭格局：充分競爭，集中度低
從政策環境和市場運作來看，目前中藥材行業市場化程度較高。我國積極的國家產業政策為中藥材產業發展創造了寬松的政策環境。除了禁止外資外，參與的競爭者只要符合一定條件，都可以參與市場競爭。同時，在規范市場準入、加工工藝、原料和產品質量的前提下，中藥飲片的競爭環境，尤其是產品價格相對透明，各競爭對手可通過不同渠道從公開市場獲取不同時間、區域、類型的中藥飲片價格信息。
政策大力支持中藥材產業發展，中藥材產品價格的相對透明，逐步加深了行業的市場化程度。
中藥材行業雖然經歷了上千年的發展，但長期以來并沒有真正開始標準化和產業化，以至于沒有形成一家主導公司或者幾家主導公司的局面，行業內存在大量的企業。據Wind資訊，2015年全國規模以上中藥飲片企業實現銷售收入1699.94億元，利潤總額120.28億元，累計資產總額約1129.53億元，工業企業數1006家。平均每家中藥飲片企業銷售收入、利潤總額、資產總額分別為1.69億元、1195.6萬元、1.12億元。
圖5中藥材企業各項指標逐年上升。
主導產業康美藥業股份有限公司可生產1000多種中藥飲片，產品規格20000多種。2014年中藥飲片貢獻了37.2億元的營業收入，僅占行業市場的2.19%。
圖6中藥材行業集中度低。
中藥材行業本身注重藥材產地、產品類型多樣化、企業間競爭相對溫和等特點，決定了行業集中度較低。但隨著行業標準化程度的不斷提高，行業龍頭企業和下游上市企業加強了對藥材及其全國經銷的控制。中國草藥的并購
中藥材行業的優勢和劣勢顯而易見，在國家已經意識到問題的前提下，整個行業將面臨整改，化劣勢為優勢。
中草藥行業在未來會很繁榮。從需求端來看，醫院和藥店都有使用中藥飲片的動力，中藥飲片受政策的負面擾動較小。因為中藥飲片不納入藥占比考核指標，仍保留25%加成，醫院有使用意愿；藥店因為高毛利的保健品和器械市場逐漸被電商搶走，毛利第二高的中藥飲片也逐漸被重視。從供給端看，政府監管趨嚴，家族式中藥材加工企業逐漸被淘汰。供過于求的局面有望得到改善。2015年，CFDA下發通知，進一步加強中藥飲片生產經營監管，加強GMP飛行檢查，收回不合格企業的GMP證書。行業集中度在逐步提高，產能過剩的局面在逐步改善。
中藥材行業供求關系的變化會促使行業市場規模很快擴大，整體長期發展會更好。
資本前景：退出方式欠缺，被并購居多
中藥飲片行業單獨上市的企業并不多，除了康美藥業、中植藥業(港股)，只有新蓮花中藥飲片和廣銀堂嘗試過IPO，但都因為各種原因失敗了。中藥材公司的主要資本化渠道還是被上市公司收購(新三板公司流動性差，估值低，融資手段相對匱乏，暫時無法完美進入資本市場)。
表1 M&A中藥飲片行業交易情況
前幾年上市公司并購中藥飲片企業的目的多是出于產業鏈的延伸和布局，收購標的的選擇更注重標的的特性，目標公司往往具有一定的特殊性。綜合上述交易分析，不難發現，M&A標的多為具有特色的產品(創新劑型)或下游終端渠道、醫療機構或零售(連鎖)終端。
以香雪藥業收購上海喬藥業為例。上海喬藥業有限公司生產的中藥材產品的客戶主要是蔡同德堂等零售終端和當地中醫院，在業內享有盛譽，是中藥材行業的龍頭企業。從財務指標來看，上海喬藥業的利潤水平遠高于行業平均水平。
055-79000規定，發行人申請首次公開發行股票，應當符合最近兩年連續盈利，且最近兩年累計凈利潤不低于1000萬元；或者最近一年盈利，最近一年營業收入不低于5000萬元。
從收益來看，上海喬藥業股份有限公司符合創業板上市條件，具備自行上市的基礎。而中藥材企業的下游客戶相對穩定、區域性強，且由于產品同質化嚴重，難以拓展市場，無法保證業績持續快速增長，在資本市場也難以獲得高估值。所以中藥材企業單一上市不會是最好的選擇。總的來說是下游上市公司的并購標的，幫助上市公司延伸產業鏈，實現全產業鏈布局，從而進入資本市場。
總之，目前的政策形勢對中藥材行業有利，企業資本化前景看好，未來并購會增多。