上周4 7量采購完成，進入公示階段。公示期于2018年12月14日結束。聯合采購負責人介紹，31個試點仿制藥中有25個入選集中采購，中標率81%，其中22個仿制藥通過一致性評價，占比88%。此前，樂普醫療一直受到券商青睞，股價穩步攀升。但結果公布后，引發了新一輪的“暴跌”。全科醫療因為沒有入選，所以受到了這個打擊。那些標準低的企業會怎么樣.

帶量采購“落榜”，三天市值蒸發160億

截至12月12日收盤。

日前，帶量采購結果公布。樂普醫療的兩種產品氯吡格雷和阿托伐他汀未入選。在此之前，樂普醫療的硫酸氫氯吡格雷片通過了仿制藥的一致性評價，趕上了帶量采購提交的申報資料。華泰證券、光大證券、中國銀河等多家證券公司均看好樂普醫療這兩個品種大概率帶量采購勝出。分析指出，企業能否入選主要取決于其降價意愿，市場份額低的企業最有降價動力。

此后，樂普醫療自12月6日起連續三天跌停，市值蒸發160億元。分析人士指出，樂普醫療股價大跌主要是因為市場給予的過高預期。結果兩個品種都沒能中標。另外，市場份額低的企業雖然降價的動力更大，但也不一定能搶到市場。市場份額大的企業寧愿大幅降價，也不愿放棄市場。

電話說明會、公告核實、高管增持護盤

12月6日，樂普醫療召開機構電話說明會，800多家機構，1400多人參加。大會云集了上海證券、申萬宏源證券、淡馬錫投資、東方基金等國內外知名機構，以及國藥控股、赫姆尼制藥等醫藥企業。

樂普醫療表示，此次批量采購“失敗”。一方面，雖然沒有中標本次帶量采購，但公司將與原研廠商共同參與剩下的11個城市50%的市場份額。比較好的情況是可以獲得15%-20%的市場份額。預計明年11個城市的醫療機構市場份額會有一定程度的增長。

另一方面，直銷模式下競爭對手的這種競標成功未必有利，因為低價中標，30%-50%的市場份額提升并不會帶來利潤增長，反而利潤下滑嚴重。但未來集中開采是否會推得更快，能否繼續推行，能否保證數量，還是未知數。降價后，其價格僅為原研的10%-20%。醫生和普通人是否信任它的質量，還需要觀察。

對于未來的發展，樂普醫療表示，仿制藥從未被視為公司的長期發展戰略，而是持續產生現金流的戰略業務，為公司國際重大創新器械業務和重大創新藥物(心血管疾病和腫瘤免疫藥物)業務提供窗口和導流載體。明年公司現有設備產品將保持較高增長，可降解支架的推出將做出較大的利潤貢獻；AI-ECG心電系統近2億的營銷收入和一定比例的利潤；其藥品利潤貢獻將從2018年的近50%降至35%左右，其中仿制藥集采的利潤貢獻僅占25%。

然而，這一電話說明會未能消除投資者的擔憂，樂普醫療繼續下跌。

12月10日，樂普醫療發布股票交易異常波動公告。公司股票交易價格收盤價連續三個交易日跌幅超過20%。

普醫療對相關事項進行了核實，認為股價變動是因為4個7城市的藥品通過了一致性評價，未能中標。樂醫療表示，藥品落選比例較低，不會對公司藥品收入產生較大影響。數據顯示，在11個城市的醫療機構中，2017年公司阿托伐他汀鈣和硫酸氫氯吡格雷的營銷收入分別為367萬元和7717萬元，兩個產品合計8084萬元，公司藥品總收入為174192萬元。上述兩種產品在11個城市醫療機構的銷售額僅占總收入的4.64%。此外，上述11個城市未中標集中開采，公司仍有機會爭奪剩余50%的市場。事實上，在11個城市以外的地區，樂普在醫療機構的市場份額很低，還有進一步增長的空間。尤其是阿托伐他汀鈣在醫療機構的市場份額僅為2.5%，提升空間很大。但公司的藥品營銷在OTC有很好的渠道優勢，在11城以外還有很大的增長空間。

同日，樂普醫療公告稱，收到公司副總經理兼董事會秘書郭先生、副總經理兼財務總監魏占江先生、副總經理王勇女士、先生、副總經理女士等5名高級管理人員通過在深交所證券交易系統集中競價的方式增持公司股份的通知，共計14.16萬股，增持金額約345.13萬元。

增持時間：2018年12月10日

本次增持的目的是基于對公司未來業績增長和發展前景的充分看好，通過增持股份來顯示信心。上述五名高級管理人員在本次增持完成后12個月內不會減持公司股份，并將擇機繼續增持公司股份。

落選企業心態平穩，流標品種備受關注

近日，除了樂普醫療，a股上市藥企中落選的康恩貝、普利制藥也相繼發布公告，稱帶量采購對公司業績無影響。雖然此舉有“穩定市場”的意圖，但也可以看出，落選的公司正在迅速調整，以便做出下一步的市場決策。但是，現在的目標企業是什么心態？

4.城市藥品集中采購的多樣性

注：*為主要產品規格。

在內網對信息進行整理后發現，流標的6個品種包括阿莫西林、阿奇霉素、曲馬多、阿法骨化醇、卡托普利、阿奇霉素注射液。資料顯示，在預選階段，所有通過一致性評價的企業都被選中，但進入談判階段后，結果卻是落選。

從六個品種中發現，阿奇霉素的口服劑型和注射劑型均符合標準。明年11個城市會不會沒有“便宜”的阿奇霉素？

2017年我國公立醫療機構終端化學品大環內酯類和林可胺類通用名格局

在中國城市公立醫院、縣級公立醫院、城市社區中心和鄉鎮衛生院(簡稱中國公立醫療機構)，阿奇霉素的銷售額一直排名第一。從劑型來看，注射劑的市場份額為50.36%，膠囊為21.09%，片劑為14.37%。

12月10日，普利制藥在互動平臺上回應4 7帶量采購影響稱，目前整體競爭格局未發生變化，注射用阿奇霉素仍是目前唯一通過一致性評價的品種，對公司業績無影響。未來公司將繼續按照原來的節奏推進各地的招標工作，同時繼續開發新的產品線，保持公司未來的增長。

從采購量來看，阿奇霉素注射劑只有38.03萬支，并沒有產生太大影響。然而，阿奇霉素口服恒定釋放劑型的總采購量高達20，470，900片。據稱，預選企業為烏納康歐億制藥有限公司，而此前有烏納康證券部人士透露，由于降價幅度遠超預期，公司在議價過程中選擇放棄所有投標。12月6日，華泰證券研究所邀請藥監資深專家姜解讀政策稱，“試點初期，可能會有意外傷害。例如，一些企業，如石爻，沒有接受降價，所以他們用完了投標。建議后續繼續與政府部門溝通，政府部門會慢慢知道成本底線在哪里，后續還有機會恢復采購這些品種的石藥?！?

055-79000確定擬入選品種的標準提到，“不參與或不接受議價談判的，該品種將作為浮動標簽處理，影響試點地區該企業涉及藥品的集中采購”。但上海補充文件中并未提及。這六個品種最后的命運會如何？目前業內眾說紛紜。

據悉，4 7城市藥品集中采購擬招標結果公告時間為2018年12月7日至14日。擬中標結果公布無異議后，聯合采購將發布中標通知書，Minenet將持續關注后續發展。