2021年9月23日，第五屆中國健康產業資本峰會在海南博鰲盛大開幕，同時拉開了2021年中國健康產業生態大會的大幕，資本峰會與西普會構建的健康產業生態形成了交互與融合。本屆資本峰會的主題是雙循環下的醫療健康產業投資，由中康科技、中信證券、東吳證券聯合主辦。

當天的會議上，多位企業家和投資專家等相聚一堂，各抒己見，積極為中國醫藥產業發展建言獻策，其中如何在產業新趨勢中尋找到新的投資機會是主要話題之一。以下為本次資本峰會上的部分精彩發言：

近三年來，醫療改革、新冠疫情、生物科技、消費升級等多種因素影響著整個健康產業，西普會大會主席、中康科技總裁吳瀚預計未來產業將呈現以下的發展趨勢——

一是在健康中國戰略指引下，公平性將對產業發展產生導向性作用。互聯網醫療、消費市場下沉擴充了消費場景和消費群體，預防市場對比治療市場將有更大的增長幅度；

二是醫療健康供給側將高質量發展，產業再造呼聲漸起，醫藥創新、數字健康新基建、公衛改革，給產業帶來新一輪的投資契機；

三是國產藥械的振興。國產代替與國際化將帶來新的市場增量；

四是院外市場活躍度和增長速度明顯提升，預計未來市場占比將從25%增長到50%；

五是消費醫療帶動民營醫療市場崛起；

六是創新藥市場份額快速提升，預計比例將逐步提高到40%左右。更多的機會一定是來自于產業的結構調整，比如創新藥械的興起，院外市場的增長，高端醫療器械的國產代替等。

中信證券醫藥行業首席分析師陳竹指出，過去三年前，醫藥指數沒有太大問題，從去年開始，醫藥指數相對平穩，但這個賽道里誕生出來非常多的新公司，其中重點推薦關注的賽道是創新藥、器械、CXO、疫苗、液體活檢腫瘤早篩、血制品、零售、服務。

其中，生物創新藥、IVD、化學創新藥、介入器械是資本市場最受青睞的領域，生物創新藥領域占了科創板上市公司融資金額的最高。IVD企業數量很多，整體體量可能偏小。生物創新藥、介入類器械許多新興企業登陸上市。

陳竹指出，剔除首日漲跌幅，科創板整體漲幅相當可觀，如果包含首日漲跌幅基本上可以看到2/3的公司漲跌幅基本上在100%以上，可以很明顯的看到，隨著科創板的推出，未來三到五年差異化的新股，上市后對公司的定位、賽道定位的研究一定是在醫藥板塊投資獲得超額收益的關鍵所在。

未來，科創板如果20%的漲跌幅放開，中國的科創板就是對標美國的納斯達克，會有更多的新興公司、初創型公司登陸到這個市場。

在這些前景較好的賽道中，陳竹也介紹了這類產業的主要投資邏輯賣點。例如以生物醫藥，最大的機會還是來自創新藥領域，未來五年期的維度仍然是一個爆發期，也一定要邁向國際化的星辰大海；此外，從投資主線國際化也是未來中國器械企業走向全球的關鍵，國產化、新診療、新消費；CXO也是資本市場最近持續抱團板塊，CXO板塊享受的是國內的研發創新紅利，CXO領域未來因為有不停的投融資額創新高，就會不停的有訂單來推動增長等。

東吳證券醫藥行業首席分析師朱國廣也表示，過去五年，可以說是醫藥板塊非常明顯的牛市，這個牛市我個人認為是從2015年之后的“改革牛”，接下來，未來十年的牛市也就是在改革牛的基礎上產生的消費+技術升級，所以這種情況下，我們認為對于醫藥行業來說，依然是一個非常好的賽道。

在亞盛醫藥董事長兼CEO楊大俊看來，中國創新藥的定義還是2.0，中國創新藥的元年是2015年開始，2015年之前，中國創新藥的定義只要國內沒有就是創新藥，享受所謂的1.1類新藥的待遇。2015年之后，是國內外新才是創新藥。可以說，2015年是創新藥的元年。2.0主要在數量上的增加，我覺得未來中國要真正進入3.0，在醫藥健康產業出現像華為、騰訊的企業能夠真正的走向世界。

他認為，實現創新藥3.0，做全球市場是中國醫藥產業最重要的發展方向。從投資來講，一個是做市場的需求，巴菲特有一個最知名的投資理念，看市場上需求什么，什么東西熱賣是最好的投資方向。但是，中國做創新藥生態的建設，最重要的核心是企業，但是生物醫藥是一個高度監管的企業，離不開政府政策的支持。其次，離不開資本的支持，生物醫藥的研發最重要的特點是長周期、高風險，一旦成功也是高回報，所以在這個過程中一定要有資本的支持。

他表示，未來中國創新藥有兩條，一個是專利的保護，另外是按照國際標準去競爭全球的市場。在生物醫藥大的競爭格局下，藥企能夠占領先機是非常重要的。因此，一方面是早期要有引進，在時間差上占領中國市場，另一方面，最重要的是不斷地有中國本土的研發企業做出產品，通過海外合作加強中國醫藥研發以及提高市值。

作為有著投資背景的企業，百洋醫藥集團董事長付鋼分享道，健康產業投資首先要做合規的投資，選擇標的企業合規是前提，從滴滴、螞蟻金服來看，凡是建立在法治不規范的前提下得到快速發展的企業都是不可以持續的，我們現在有些企業看著估值很高，但是政府不會因為市值高就停止懲戒，如果不合規、不符合政策，未來的趨勢很難有持續的價值，對投資人來講那是巨大的深坑。第二是產業的投資，未來的投資真正有價值的屬于產業投資人，就是出錢還要出力。第三要生態化的投資，對于創業者本身一定要專注，但是一棵樹在沙漠上很難活，在一片樹林里很容易活下來，所以投資需要一批有專長的企業協同在一起，才能形成一個產業整體的興旺發展。

近年來，在創新藥行業磅礴發展的背后，CRO、CDMO行業迅速發展，成為了資本市場景氣度最高的賽道之一，也成為了全球競爭力最強的醫藥細分賽道之一。CRO/CDMO行業受益于創新藥行業的發展，同時又為國內創新藥產業賦能。

藥明生物高級副總裁李錦才圍繞新醫藥改革，分享了藥品研發服務的探索之道。他指出，目前的產品領域里，腫瘤藥物依然是主角，中國其他的幾個領域占比和全球基本上比較靠近。中國醫藥研發創新的進度從跟隨全球最新的創新藥上市的時間能夠看出來，早期往往一個藥在美國上市可能8~10年之后在中國看到類似的藥上市，時間非常長，這幾年在快速靠攏。基本上，從2016年之后，美國上市到中國上市的時間差距縮短到5年左右，期待著將來五到十年這個差距能夠進一步縮小。

創新靶點上，中國企業的分布雖然緊跟歐美市場，但布局上還是跟國際領先的藥企包括歐美市場有比較大的區別，中國扎堆的效應還是比較明顯，但是我們堅信在未來五到十年，這個情況會大幅度改善，越來越多中國藥企布局創新藥包括一些孤兒藥，還有其它一些罕見病比較少的病種領域。

講到創新、改革，在李錦才看來，近期CDE提出的以臨床價值導向為核心的臨床研發指導原則是一個理所當然的改革趨勢，中國的醫藥改革在過去十年主要還是鼓勵，國家在各個方面大力鼓勵各種醫藥創新，其實也是歐美藥物研發一直遵循的原則，就是真正的服務于未滿足的臨床需求，他其實對創新來講是一個長期的利好，對資本的投資的方向起到很重要的導向作用。總體來說，它會引領這個行業更多去依賴于比較高效的能力非常強的頭部的CRO企業去幫助藥企一起去創新，一起去做最好的滿足臨床需求的藥。

作為西普會最重要的價值峰會之一，本屆資本峰會再次吸引了中國健康產業幾乎所有頭部上市企業及二級市場頭部機構投資者參會。

2021西普會在博鰲盛大舉行，會期為9月23~28日，大會主題為“效率革命——締造一個充分且均衡的新健康產業”。后續將有關于會議的深入報道，敬請關注。